手套业

大家好，我是Adrian（又再找咋）。今天想让大家了解手套这行业。我相信这行业都是大家比较熟悉的，而且经济萧条，马币疲弱时，大家都会想要买手套股来对冲风险。也许你都懂这些手套公司，可是我相信很多人都不懂这些公司买的产品有何不同，而在什么时候应该看手套股，而手套股的成本是什么，怎样查胶乳(Latex)等价钱。很多课程公司只会告诉你一些比较表面的东西，像是马币对美金的优势，成本价格下滑等。今天你不用去上课，让我来免费教你。 

市场额

全球的手套消费截至2018年大约是2500亿左右，过去10年的复合增长率为7%！马来西亚的手套公司的市场额占了全球的63%，而5家马来西亚主要的手套公司已经占了47%全球市场额。他们就是：

Top Glove – 20%

Hartalega – 10%

Kossan – 8%

Supermax – 6%

Riverstone – 3%

这些资料你们可以到Malaysia Rubber Gloves Manufacturing Association (MARGMA)网站索取。 

手套种类

天然手套

非天然手套 (Nitrile Butadine Rubber, Polyvinyl Chloride, Surgical)

Hartalega 是全球最大的非天然手套公司，主要生产Nitrile Butadine Rubber (NBR)，而NBR占了其公司96%的总销售。

Topglove是全球最大的天然手套公司，占了其公司47%的总销售。

Kossan也是主要生产NBR的公司，占了公司78%的总销售。

Supermax一半生产NBR，一半生产天然手套

Riverstone主要生产Cleanroom 和 Healthcare NBR, 占了总销售的93% 

成本结构

5家主要的成本结构大致上都一样，唯有Hartalega在原材料采购上比起其他同行还要高效，所以成本相对比较低。

原材料 (37%-50%)

燃料 (10-14%)

化学品 (7-9%)

劳工 (9-15%)

包装(4-6%)

其他 (13-15%)

成本结构里，你应该注意些什么？

影响手套公司的股价和盈利，往往就是其中这几点：

1. Bulk Latex 的价钱 – 这会影响主要制造天然手套的公司。目前Bulk Latex的价格是在每公斤RM4.30-4.40左右，而这价格其实不算太高。2017年时，Bulk Latex的价格一度攀升到每公斤RM8.00左右。最低则是2016年的一月，最低来到每公斤RM3.00。如果你有兴趣查Bulk Latex的价钱，可以到Malaysia Rubber Board的网站查询。Bulk latex的价格有点难预测，在比较冷的月季，（2月到5月）,橡胶的收成会比一般时间来的低45-60%，手套公司就会在这之前囤货。如果Bulk Latex价格突然飙升时，手套公司通常是有能力把部分成本转嫁给消费者，可是需要3个月以后才能转嫁。所以他们是要有足够三个月的货源来应付这些问题。所以看到Bulk Latex价格飙升时，首先要了解手套公司是否有足够的货源。有些情况就是，手套公司预测橡胶价格会飙升，他们会选择囤积4-6月的货源，而在第2-3个月就把成本转嫁给消费者，而他们可以顺利赚取两个月的差价。

2. NBR主要的原材料是SR copolymer acrylonitrile 和Butadiene, 两者主要採自石油化学产品。Acrylonotrile的价格目前没有真正公开，不过Butadiene的价格你可以在ICIC网站取得。目前每吨是1400-1600美元，去年一度飙升至1700美元，主要是供少于求的问题，而问题目前已经解决，价钱暂时不会有太大的变化。

3. 天然气的价格。天然气占了80-100%的燃料成本。天然气的售价受Suruhanjaya Tenaga所控制，所以价格不会有太大的波动。

4. 每月最低工资。目前的每月最低工资为RM1100, 每年的财政预算案，政府会重新设定最低工资数额。政府预测在2023年，最低工资会达到RM1500。手套公司需要很多的劳力，而外劳的工资相对本地劳工还要低。目前，Hartalega的外劳总数时80%，Supermax 68%左右，Top Glove 67%， Kossan 60%， Riverstone 35%。

先暂时谈到这里，让你消化，之后会和你分析为什么NBR的成长比天然手套高，以及每间公司的盈利对比等。

Source: Adrian Toh - 20 September 2019